- 全球通脹上行風(fēng)險(xiǎn)不容忽視
- 發(fā)布日期：2021-08-04
近來(lái)，全球通脹壓力上行。剛剛公布的美國(guó)6月居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）同比增長(zhǎng)5.4%，環(huán)比增長(zhǎng)0.9%，大幅高于市場(chǎng)預(yù)期。歐元區(qū)CPI同比連續(xù)4個(gè)月回升，4月至5月巴西、印度、墨西哥等新興經(jīng)濟(jì)體CPI漲幅同比均超過(guò)5%。通脹預(yù)期走強(qiáng)，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響不容忽視。
升與以美元計(jì)價(jià)的大宗商品價(jià)格持續(xù)拉升直接相關(guān)。一段時(shí)間以來(lái)，糧油等大宗商品價(jià)格不斷上漲。聯(lián)合國(guó)糧農(nóng)組織食品價(jià)格指數(shù)此前經(jīng)歷了連續(xù)12個(gè)月的上揚(yáng)；隨著交通運(yùn)輸業(yè)復(fù)蘇，原油相關(guān)需求將在短期內(nèi)急劇釋放，但供給增加緩慢，油價(jià)仍有進(jìn)一步上漲動(dòng)能；銅、鋁等國(guó)際定價(jià)商品價(jià)格也在高位不斷攀升。可以說(shuō)，美國(guó)等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣和財(cái)政政策是通脹的重要驅(qū)動(dòng)力。2020年以來(lái)，美國(guó)首次在超低利率環(huán)境下實(shí)施大規(guī)模財(cái)政刺激，短期內(nèi)貨幣和財(cái)政“雙刺激”政策，會(huì)推動(dòng)以美元定價(jià)的商品價(jià)格水漲船高。此外，隨著疫苗接種逐步普及，疊加寬松的政策環(huán)境，部分發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體需求快速?gòu)?fù)蘇，一些新興經(jīng)濟(jì)體供給能力則仍受疫情限制，造成供需失衡，也推高了全球通脹。
全球經(jīng)濟(jì)短期內(nèi)仍有較大的通脹壓力，明后年則有望緩解。這是因?yàn)椋S著各國(guó)疫苗接種率不斷提高，因疫情造成的供應(yīng)短缺有望在2022年改善，供需缺口收窄將使得商品價(jià)格上升減速。同時(shí)，原油等國(guó)際大宗商品價(jià)格基本與美國(guó)經(jīng)濟(jì)周期同步。根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)的預(yù)測(cè)，2022年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將回落至3.3%―3.5%，屆時(shí)大宗商品價(jià)格可能見(jiàn)頂回落。
目前，美國(guó)的“雙刺激”是否會(huì)引發(fā)通脹螺旋式上升是市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)的焦點(diǎn)。如果沒(méi)有妥善管理市場(chǎng)預(yù)期，導(dǎo)致通脹預(yù)期上升過(guò)快，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)被迫收緊貨幣政策來(lái)管理通脹，繼而引發(fā)全球資產(chǎn)價(jià)格被動(dòng)調(diào)整，對(duì)新興經(jīng)濟(jì)體乃至世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來(lái)沖擊。對(duì)于一些新興經(jīng)濟(jì)體而言，將面臨資本外流的壓力，難以為疫情防控和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇提供持續(xù)的財(cái)政支持，國(guó)內(nèi)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也將進(jìn)一步加劇。
作為2020年全球唯一實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)正增長(zhǎng)的主要經(jīng)濟(jì)體，中國(guó)擁有充足的政策空間和豐富的政策工具，外部經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的影響總體可控。
一些新興經(jīng)濟(jì)體可著力控制資本流動(dòng)的波動(dòng)性，防范資本流動(dòng)的大起大落，還可以主動(dòng)開(kāi)發(fā)應(yīng)對(duì)過(guò)度資本流動(dòng)的工具。對(duì)部分發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體而言，應(yīng)采取負(fù)責(zé)任的貨幣政策，避免流動(dòng)性泛濫，從源頭上遏制通脹風(fēng)險(xiǎn)。
（作者：肖立晟 崔曉敏 單位：中國(guó)社會(huì)科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所全球宏觀經(jīng)濟(jì)研究室）
