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近日，中國人民銀行、金融監(jiān)管總局、中國證監(jiān)會發(fā)布關(guān)于印發(fā)《綠色金融支持項目目錄（2025年版）》（下稱《目錄》2025年版）的通知，并宣布自2025年10月1日起施行。這是我國綠色金融體系建設(shè)的里程碑事件。新目錄不僅首次統(tǒng)一了綠色貸款、債券、保險等各類金融產(chǎn)品的支持口徑，更將支持范圍從生產(chǎn)端歷史性地延伸至貿(mào)易和消費端，并創(chuàng)新性地引入了碳減排屬性標(biāo)識?？梢灶A(yù)見，風(fēng)電、光伏、儲能、氫能等行業(yè)的融資成本將進(jìn)一步下降，投資規(guī)模有望加速擴(kuò)大；而化石能源相關(guān)行業(yè)可能面臨融資收緊和更大的轉(zhuǎn)型壓力，油氣等傳統(tǒng)能源企業(yè)需進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整。

領(lǐng)域擴(kuò)展，全面統(tǒng)一口徑

《目錄》（2025年版）在宏觀層面體現(xiàn)了國家以綠色金融助推“雙碳”戰(zhàn)略的系統(tǒng)考量：通過統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)、拓展范圍，為新能源等重點領(lǐng)域提供更大力度、更精確的金融支持。

《目錄》（2025年版）以《綠色低碳轉(zhuǎn)型產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄（2024年版）》和《綠色債券支持項目目錄（2021年版）》（下稱《目錄》2021年版）為基礎(chǔ)修訂而成，統(tǒng)一適用于各類綠色金融產(chǎn)品，標(biāo)志著我國綠色金融支持范圍從過去“綠色債券”拓展為“綠色金融”的全面統(tǒng)一口徑。

《目錄》（2025年版）在結(jié)構(gòu)上由原來的6大領(lǐng)域擴(kuò)展為9大領(lǐng)域，新增了“綠色服務(wù)”“綠色貿(mào)易”和“綠色消費”三個一級領(lǐng)域，使支持范圍更全面。9大重點領(lǐng)域包括：節(jié)能降碳產(chǎn)業(yè)、環(huán)境保護(hù)產(chǎn)業(yè)、資源循環(huán)利用產(chǎn)業(yè)、能源綠色低碳轉(zhuǎn)型、生態(tài)保護(hù)修復(fù)和利用、基礎(chǔ)設(shè)施綠色升級、綠色服務(wù)、綠色貿(mào)易、綠色消費。這種調(diào)整體現(xiàn)出國家對綠色經(jīng)濟(jì)各主要方向的全覆蓋布局，特別是將支持鏈條從生產(chǎn)端延伸到流通和消費端，促進(jìn)綠色項目全生命周期管理。

《目錄》 （2025年版）突出多項創(chuàng)新亮點：其一，引入碳減排屬性分類標(biāo)識，采用“√”和“√√”符號區(qū)分項目的間接碳賦能貢獻(xiàn)與直接減排效益。“√√”表示項目直接減少溫室氣體排放，“√”表示項目本身不直接減排但對低碳發(fā)展具有支撐作用，這一創(chuàng)新與國際上綠色賦能項目理念接軌，體現(xiàn)出對綠色金融中間接減碳貢獻(xiàn)的認(rèn)可。

其二，內(nèi)容緊貼國家重點戰(zhàn)略領(lǐng)域，全面覆蓋了氫能、碳捕集利用與封存（CCUS）、智能電網(wǎng)、新型儲能等“十四五”關(guān)鍵技術(shù)方向。

其三，技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)要求顯著強(qiáng)化?！赌夸洝罚?025年版）引用了數(shù)百項國家標(biāo)準(zhǔn)和行業(yè)規(guī)范，通過將能效等級、環(huán)保規(guī)范等標(biāo)準(zhǔn)納入項目條件，使綠色項目認(rèn)定更具操作性和統(tǒng)一性。

其四，動態(tài)調(diào)整機(jī)制被納入制度框架。監(jiān)管部門將根據(jù)生態(tài)文明建設(shè)重點任務(wù)、碳達(dá)峰碳中和部署、技術(shù)進(jìn)步和國際合作等情況適時修訂目錄，確保標(biāo)準(zhǔn)與政策和技術(shù)演進(jìn)同步更新。這一機(jī)制保證該目錄具有前瞻性和靈活性，可隨著新能源技術(shù)突破和產(chǎn)業(yè)變化及時拓展支持范圍。

目標(biāo)明確，全鏈條獲得支持

對于新能源產(chǎn)業(yè)而言，這意味著從核心技術(shù)研發(fā)、裝備制造到項目建設(shè)運營、產(chǎn)品市場化的全鏈條、各環(huán)節(jié)都將被納入綠色金融“綠色通道”，獲得政策性低成本資金和社會資本的青睞。

《目錄》（2025年版）囊括了風(fēng)能、太陽能、新型儲能、核能等新能源。以風(fēng)電為例，其條款體現(xiàn)了“制造與運營并重”的支持思路，既要提升裝備制造水平，又要擴(kuò)大清潔電力供給，從供給側(cè)和技術(shù)側(cè)共同發(fā)力，實現(xiàn)風(fēng)能利用的規(guī)?；透哔|(zhì)量發(fā)展。

值得注意的是，氫能得到了前所未有的重視和全面布局。《目錄》（2025年版）新增并細(xì)化了氫能“制儲輸用”全鏈條裝備制造和氫能基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)運營兩大部分，將氫能產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)均納入綠色金融支持范圍。這將有效促進(jìn)氫能裝備制造業(yè)的整體繁榮，避免產(chǎn)業(yè)鏈短板。

更具突破性的是，《目錄》（2025年版）在氫能項目方面將支持限定在“綠色氫能”范疇，明確強(qiáng)調(diào)以可再生能源或其他清潔能源制取和使用氫氣的活動才屬于支持范圍。比如在鋼鐵行業(yè)，使用可再生電力制取的氫氣替代煤炭作還原劑的氫基煉鐵工藝改造被列為支持項目；在合成燃料領(lǐng)域，以風(fēng)電、核電等制取的綠氫合成氨、甲醇、航煤的裝置運營也被納入綠色項目。

在氫能基礎(chǔ)設(shè)施方面，《目錄》（2025年版）支持加氫站等氫能儲運基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)運營，并且氫能還被視為一種能源存儲介質(zhì)：“以氫作為儲能介質(zhì)的氫電耦合調(diào)峰設(shè)施”運營活動也屬綠色項目。

由此，氫能在目錄中形成了從制氫、儲氫、運氫到用氫的完整閉環(huán)，且貫穿了工業(yè)原料、交通燃料、儲能介質(zhì)等多重角色。全鏈條支持意味著企業(yè)可以從氫氣生產(chǎn)到終端應(yīng)用各環(huán)節(jié)協(xié)同布局，因為每一環(huán)節(jié)都可以通過綠色金融工具獲得助力。類似中國石化等致力于打造“第一氫能公司”的能源企業(yè)而言，有一定利好。如果有一家布局“風(fēng)電+制氫+加氫站+燃料電池車輛運營”的能源公司，那么其各業(yè)務(wù)板塊都將有機(jī)會發(fā)行綠色債券或貸款融資，這種鼓勵措施有望加速我國氫能生態(tài)的融合發(fā)展，推動氫能盡早進(jìn)入商業(yè)化良性循環(huán)。

有扶有壓，轉(zhuǎn)型吃下定心丸

《目錄》（2025年版）的推出，將對能源行業(yè)市場格局和投融資活動產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

首先，從融資環(huán)境來看，《目錄》（2025年版）統(tǒng)一了各類綠色金融產(chǎn)品的適用標(biāo)準(zhǔn)，這意味著商業(yè)銀行、債券市場、保險資金等都會以此為依據(jù)篩選綠色項目。這一“有扶有壓”的導(dǎo)向會促使資金主動向新能源板塊傾斜。

對此，能源企業(yè)應(yīng)當(dāng)審視自身業(yè)務(wù)：凡符合支持范圍的，應(yīng)抓緊申請綠色項目認(rèn)證或綠色融資工具，以降低財務(wù)成本、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)；對于暫未被列入目錄的業(yè)務(wù)（例如部分過渡性技術(shù)或高碳業(yè)務(wù)線），企業(yè)需制定轉(zhuǎn)型計劃，通過技改升級盡快使之滿足綠色要求，或者逐步縮減相關(guān)業(yè)務(wù)占比，避免將來陷入“棕色資產(chǎn)”貶值的風(fēng)險。

其次，在市場需求與競爭方面，目錄明確了政府鼓勵發(fā)展的技術(shù)方向，將有效引導(dǎo)社會投資預(yù)期。過去某些前沿低碳技術(shù)（如氫能、鈉離子電池）由于商業(yè)化初期不確定性高，投資持觀望態(tài)度，現(xiàn)在政策相當(dāng)于撒下“定心丸”。

就戰(zhàn)略布局而言，《目錄》（2025年版）體現(xiàn)了國家推進(jìn)能源清潔低碳轉(zhuǎn)型的系統(tǒng)思維，企業(yè)可以此為依據(jù)制定中長期戰(zhàn)略規(guī)劃。如新增綠色消費領(lǐng)域，支持新能源汽車及配套充換電設(shè)施推廣，這預(yù)示著未來終端能源消費電氣化將提速，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈公司應(yīng)提前布局充電網(wǎng)絡(luò)、車網(wǎng)互動技術(shù)等；又如強(qiáng)調(diào)能源系統(tǒng)的數(shù)字化、智能化，這表明能源與信息技術(shù)融合是大勢所趨，能源企業(yè)應(yīng)實現(xiàn)智慧調(diào)度和能效提升，既符合綠色金融偏好也提升自身競爭力。

從政策協(xié)同與展望來看，《目錄》（2025年版）并非孤立存在，它與其他政策工具（如碳市場、財政激勵）正形成合力，推動綠色轉(zhuǎn)型。投資決策時，需要將目錄視作評估項目環(huán)境、社會、治理（ESG）價值的重要依據(jù)。

此外，由于《目錄》（2025年版）對接了國際綠色分類標(biāo)準(zhǔn)的一些要素（如強(qiáng)調(diào)間接貢獻(xiàn)項目、剔除高碳項目等），這有助于國內(nèi)項目獲得國際投資者認(rèn)可。因此，本土企業(yè)在尋求海外融資、參與“一帶一路”綠色項目時，也可引用中國綠色項目目錄作為證明自身可持續(xù)性的佐證，提高國際融資的可得性。

《目錄》（2025年版）標(biāo)志著我國綠色金融進(jìn)入了體系化、標(biāo)準(zhǔn)化、精細(xì)化發(fā)展的新階段，將促進(jìn)金融“活水”更加精準(zhǔn)地流向新能源與清潔能源裝備制造等戰(zhàn)略領(lǐng)域，助推我國從能源大國邁向能源高質(zhì)量發(fā)展強(qiáng)國。