己內酰胺在經歷了半年多的波段下跌后，在11月開始震蕩反彈。據生意社數據顯示，12月10日己內酰胺市場均價回升至1.1350萬元(噸價，下同)，但相較于年初高點，己內酰胺價格跌幅仍接近20%。
隆眾資訊分析師莊瀟華認為，己內酰胺近期基本面改善，成本端純苯價格反彈，己內酰胺自身供需格局趨緊，對市場形成提振；加之己內酰胺企業近期虧損，挺價意愿較強，價格存在繼續反彈支撐。
華魯恒升新能源新材料銷售公司經理王喆認為，近期己內酰胺市場需求穩定，供需變化不大，而下游聚合工廠原料庫存高位，上游純苯市場轉弱，預計年底前己內酰胺震蕩運行。
高負開工 寬幅波動
金聯創化工分析師于鳳起表示，受外圍宏觀因素和供需基本面影響，今年己內酰胺價格寬幅波動加劇，華東己內酰胺液體市場年內價格新高在2月19日的1.415萬元，最低點在10月21日的1.1萬元，價差達3150元。
從供應端看，2024年國內己內酰胺產能增速相比往年有所放緩，全年新增產能約115萬噸(年產能，下同)，增幅達5.35%。剔除長期停產企業，己內酰胺年內整體開工率維持在9成偏上水平。
從需求端看，下游尼龍6今年新增產能在145萬噸，增幅明顯高于原料增長速度，對原料按需采購，所以己內酰胺整體出貨壓力不大，行業供需格局由寬松轉向平衡，甚至可能在需求旺季時出現供應緊張，己內酰胺整體價格略高于去年同期水平。
莊瀟華也認為，得益于下游內需消費穩健恢復，帶動了2024年己內酰胺消費增速提升至27%附近，這也支撐著在產裝置產能利用率提升至90%以上。高負荷開工背景下，國內己內酰胺產品在國際上的話語權有望繼續加強。
前后承壓 虧損持續
隆眾資訊分析師宋洋介紹說，己內酰胺的主要原料為純苯，上半年國內純苯市場寬幅上漲，現貨價格圍繞7350～9650元波動，同比2023年上半年漲幅25.12%，處于近5年同期高位。下半年供應緊縮狀況有所緩和，但新需求投產較大，行業繼續保持緊平衡，市場圍繞8700～9300元小幅波動。
純苯的價格走高主要受供需因素主導。據隆眾資訊統計，2019—2024年，國內己內酰胺行業一體化、規模化發展進程加快，產能快速增長，新增產能311萬噸，累計增長77%，年均復合增速12.09%。而己內酰胺的主要下游尼龍6最近5年的產能復合增速只有9.59%，兩者產能增速的階段性失衡，給市場帶來階段性競爭壓力。盡管純苯價格震蕩走高，但己內酰胺近兩年價格一直在1.1萬～1.4萬元內震蕩，這也導致己內酰胺生產利潤受到擠壓。
于鳳起指出，今年國內己內酰胺企業生產利潤在較長的一段時間里處于虧損狀態。2023年平均利潤在-33元，而2024年平均利潤在-584元。今年純苯價格處于近5年高位，導致己內酰胺成本上漲，但由于價格向下游傳導困難，企業虧損加劇。其中一季度平均利潤在-195元，二季度平均利潤在-1265元，三季度平均利潤在-369元。
在此情況下，不少廠家將眼光瞄向國際市場。今年1—10月份累計出口15.77萬噸，全年出口量預計在18萬～19萬噸，其中恒申控股、旭陽集團等龍頭企業出口量繼續增加。由于未來國外己內酰胺無新增產能規劃，中國己內酰胺供需變化對周邊地區供需平衡及價格影響將更加明顯。
震蕩整理 壓力猶在
于鳳起認為，近期國際原油市場先震蕩后回落，上游純苯供需表現雙增，對己內酰胺價格有一定支撐；從供應端看，12月福建天辰計劃檢修，己內酰胺行業整體開工率下移；從需求端看，終端維持剛需采買狀態，訂單剛需跟進為主；12月己內酰胺市場或將維持震蕩走勢。
展望2025年，于鳳起預計，國內己內酰胺新增產能還將持續增加，產能布局將更加完善，但同時也將帶來更大的市場競爭壓力。在結構性產能過剩的背景下，加強與上下游企業的合作與聯動并開展技術創新是提升競爭力的關鍵。己內酰胺企業應加大研發投入力度，通過開發新產品、提高產品質量和降低成本等方式提高市場競爭力，同時探索與相關行業企業的合作機會，拓展新的市場空間和增長點。
隆眾資訊年度分析認為，未來5年國內己內酰胺供應增長將放緩至6.79%，下游尼龍6規劃產能依舊較多，加之己內酰胺出口以及己二胺對己內酰胺用量增長，未來己內酰胺供需格局或改善。
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