國慶節后，聚乙烯價格跟隨成本端走出先抑后揚的整理態勢，價格重心小幅下移，但整體調整幅度不及成本端油價波動幅度。隨著“金九銀十”傳統旺季結束，聚乙烯供增需減，市場有走弱預期，后期價格走勢或承壓。
成本支撐不足
目前來看，聚乙烯主要工藝路線仍為油制工藝，因此聚乙烯價格與油價有較強的聯動性。業內人士認為，當前油價整體走勢偏弱調整，對聚乙烯的成本支撐不足。
近期，美國大選特朗普勝選，其政策主張支持石化傳統能源發展，這可能更加有利于美國原油供應的增加，疊加特朗普主張俄烏沖突盡快結束，這在一定程度上均利空油價。且從原油供需基本面來看，進入傳統淡季后，原油需求季節性走弱，且11月初，OPEC+組織決定將減產政策延后1個月至12月底，進入2025年OPEC+原油供應可能存回升預期，原油供需邊際走弱，對其價格走勢形成拖累，后期大概率偏弱調整為主，對聚乙烯支撐不足。
供應逐步回升
近期聚乙烯檢修裝置重啟，供應小幅回升。
國慶節后，聚乙烯裝置負荷再度降至年內低位，供應端有所收縮，疊加10月為新裝置投產空窗期，聚乙烯供應壓力得以小幅釋放。10月下旬，隨著前期檢修裝置陸續重啟，開工率逐步低位回升，但當前負荷仍處于偏低水平。從裝置檢修計劃來看，后期重啟裝置規模大于計劃檢修規模，預計現有裝置供應有小幅回升預期。
此外，從裝置現金流角度考慮，今年以來，各工藝路線裝置現金流均得以不同程度修復，當前多數工藝利潤已轉正，當企業有利潤時，工廠檢修意愿可能會有所下降。
市場人士認為，聚乙烯新裝置投產計劃較多，也對現有市場帶來一定沖擊。近年來，聚乙烯新裝置投產速度稍有放緩，現金流亦得以修復改善。截至11月12日，今年有中石化英力士線型低密度聚乙烯(LLDPE)和高密度聚乙烯(HDPE)合計80萬噸/年新裝置于近期投產。從新裝置投產計劃來看，年前仍有萬華化學、內蒙古寶豐、山東裕龍石化等裝置計劃投產，規劃產能較多，且2025年亦有不少新裝置產能計劃投產。如若新裝置投產落地貢獻新的供應增量，將對聚乙烯現貨市場帶來一定沖擊。
需求季節性走弱
進入冬季，作為聚乙烯主要下游的農膜、棚膜需求預期走弱，對聚乙烯拉動不足。
11月以來，北方棚膜需求開始有走弱跡象，南方大蒜膜基本進入收尾階段，招標訂單增加不明顯。且根據往年季節性走勢來看，進入11月后，農膜需求有見頂回落趨勢，預計農膜開工率或將逐步走弱。包裝膜需求相對穩定，繼續維持對上游原材料的采購。管材行業進入淡季，訂單繼續跟進有限，預計后期對上游支撐力度有所減弱。
綜合來看，從聚乙烯成本端看，受宏觀影響油價偏弱運行為主，對其支撐不足；從聚乙烯自身供需來看，短期基本面尚可，但后期新裝置投產壓力較大，疊加供需有邊際走弱預期，預計聚乙烯后市以承壓運行為主。
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