據生意社數據顯示,8月16日,乙二醇參考價為4571.67元(噸價,下同)。目前來看,乙二醇開工率較高,供應壓力較大,需求端雖有回暖預期,但在終端市場疲軟的大背景下,供大于求格局難有實質性改善。業內人士認為,乙二醇弱勢格局短期難改。
價格反復震蕩
今年上半年,乙二醇市場呈現沖高回落后再度走強的“N型”震蕩走勢,價格重心較2023年明顯上移。具體來看,今年乙二醇價格高點出現在1月31日,為4747.50元;低點出現在5月10日,為4322.50元。進入下半年后,7月中上旬價格再次回升至4690元,8月份又開始回落整理。
卓創資訊乙二醇分析師張國梁指出,形成這一走勢的原因在于經歷了2020至2023年乙二醇產能快速擴張后,2024年新增產能較少,供應壓力減弱,疊加下游需求維持高位,聚酯工廠備貨積極,港口持續去庫存,推動乙二醇價格走強。但伴隨乙二醇價格沖高至4600元至4700元,生產企業利潤得到局部修復,生產負荷提升帶來新的增量壓力,導致乙二醇價格回升至高位后仍然受限。
據卓創資訊跟蹤數據顯示,2020至2023年,乙二醇行業新增產能持續投放,產能由2019年的1076.2萬噸提升至2024年的2984.2萬噸,增長177.29%。乙二醇供應端的競爭壓力明顯增加,國產乙二醇在擠壓進口貨源市場份額的同時,國產煉化一體化和煤化工、大型煤化工和早期投產的小型煤化工之間的競爭也愈發激烈。這期間,受下游聚酯增速放緩影響,乙二醇行業進入較長時間的累庫周期。但自2023年開始,下游聚酯行業恢復高增長態勢,且伴隨乙二醇新增產能投放逐步減少,乙二醇供需結構明顯改善,2023至2024年進入去庫周期。
供應相對穩定
目前乙二醇現貨價格較去年同期高出15%左右,在成本端變化有限的情況下,國內乙二醇生產企業整體經營情況好于去年。據生意社測算,8月上旬國內一體化乙二醇、煤制乙二醇、甲醇制甲醇(MTO)乙二醇等產品的噸虧損分別為145元、650元、1245元,較前期和去年同期均有所好轉,特別是煤制乙二醇虧損僅為去年同期的一半。
由于經營狀況有所改善,國內乙二醇開工率高于去年同期水平。截至8月6日,國內乙二醇綜合開工率為61.1%,較去年同期上升7.84個百分點。其中,煤制乙二醇開工率為55%,上升12.13個百分點;石油制乙二醇開工率為65.13%,上升4.67個百分點;MTO制乙二醇開工率為55.59%,上升27.17個百分點。8月中旬,國內有3套共計140萬噸/年產能裝置將會檢修或者轉產,但同時也有裝置計劃復產,兩者相抵,近期乙二醇供應相對穩定。
根據海關總署公布的數據,上半年我國累計進口乙二醇320萬噸,同比上升3.7%,目前乙二醇到港量較多,8月進口量上升概率較大。雖然國內乙二醇供應量上升,但庫存卻低于去年同期水平,8月上旬華東地區乙二醇港口庫存為62.19萬噸,同比下降37.46%。最近一個月,乙二醇港口庫存維持在60萬至70萬噸的水平,整體庫存壓力不大。
延續偏弱態勢
對于乙二醇下半年的市場走勢,行業分析師看法較為一致,認為后期會延續偏弱運行態勢,以震蕩整理為主。
宏源期貨認為,乙二醇庫存壓力有限,但是企業開工率高于去年同期,進口也有增加預期,整體供應壓力較大。需求方面,短期聚酯行業利潤改善,開工有望回升,但受制于自身庫存,回升幅度有限。加上終端紡織、織造表現不佳,需求難有明顯起色。在這種情況下,乙二醇整體供大于求格局難以改變,將延續弱勢格局。
中原期貨認為,下游織造市場行情未見明顯好轉,加之近期江浙地區高溫天氣延續,織造工廠陸續停機休假,聚酯行業開工率小幅回落。由于終端消費一般,聚酯庫存有所上升,特別是滌綸長絲POY庫存明顯高于去年同期水平,聚酯企業存在一定的去庫存壓力。
隆眾資訊分析師王萍表示,近期乙二醇基本面多空輪轉,既有現有一體化裝置的重啟,也有煤化工裝置后期的集中檢修;整體基本面尚可,但宏觀氛圍表現一般,原油暴跌、海外經濟數據不佳,使得整體商品走勢承壓,近期乙二醇價格會在4560元至4620元之間震蕩。
而在張國梁看來,得益于2024年新增產能投放較少,乙二醇供應端增量壓力減弱,下半年供需結構預期會由上半年大幅去庫存轉向平衡到小幅累庫。下半年乙二醇現貨價格預計在4500元至4600元區間,維持區間震蕩運行狀態。
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