隨著時(shí)間的推移，越來(lái)越多上市公司曬出半年度“成績(jī)單”，其中石化化工子行業(yè)近半業(yè)績(jī)預(yù)喜，主要包括油服、化纖、輪胎、制冷劑、維生素等。
油服：高油價(jià)支撐
上半年，在歐佩克+成員國(guó)減產(chǎn)執(zhí)行力度不佳、全球經(jīng)濟(jì)疲軟拖累原油需求、美聯(lián)儲(chǔ)不斷推遲降息時(shí)點(diǎn)等因素影響下，國(guó)際油價(jià)高企。美國(guó)輕質(zhì)原油均價(jià)同比上漲2.82%，布倫特原油均價(jià)同比上漲3.02%。
受國(guó)際高油價(jià)影響，油服行業(yè)的洲際油氣預(yù)計(jì)上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)同比增加653%到926%；石化油服預(yù)計(jì)上半年凈利同比預(yù)增38.7%；石化機(jī)械預(yù)計(jì)上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)比上年同期上升；博邁科預(yù)計(jì)上半年同比實(shí)現(xiàn)扭虧為盈等。
展望下半年，地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)將保持在較低水平，國(guó)際油價(jià)仍將由基本面主導(dǎo)，或?qū)槭袌?chǎng)提供支撐。因此，在油價(jià)依然處于高位運(yùn)行的大背景下，采掘業(yè)和油服板塊依然值得期待。
化纖：供需格局優(yōu)化
紡織服裝市場(chǎng)的景氣度直接反映了化纖行業(yè)終端需求的強(qiáng)弱。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2023年國(guó)內(nèi)服裝鞋帽、紡織品零售額同比增長(zhǎng)12.90%，達(dá)2018年以來(lái)的最高值。在此基礎(chǔ)上，2024年一季度國(guó)內(nèi)服裝鞋帽、紡織品零售額同比仍維持增長(zhǎng)勢(shì)頭，顯示了國(guó)內(nèi)紡服需求的韌性。同時(shí)，國(guó)內(nèi)紡織服裝庫(kù)存有所減少，維持在2014年以來(lái)同期的較低水平。此外，化纖產(chǎn)品直接出口份額呈現(xiàn)較好增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，為化纖行業(yè)提供了新的需求增長(zhǎng)點(diǎn)。因此，化纖行業(yè)整體供需格局逐步優(yōu)化，導(dǎo)致企業(yè)盈利迎來(lái)拐點(diǎn)。
上市公司業(yè)績(jī)預(yù)告也驗(yàn)證了這一判斷。新鄉(xiāng)化纖預(yù)計(jì)上半年歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)1040%至1391%；桐昆股份預(yù)計(jì)上半年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比增幅849.40%至991.81%等。
開(kāi)源化工研報(bào)認(rèn)為，未來(lái)伴隨國(guó)內(nèi)需求的不斷復(fù)蘇以及海外去庫(kù)的持續(xù)進(jìn)行，紡服終端消費(fèi)及出口有望進(jìn)一步提振，化纖行業(yè)未來(lái)彈性十足。
輪胎：“走出去”尋機(jī)遇
海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，前5個(gè)月中國(guó)橡膠輪胎出口量同比增長(zhǎng)4.6%；出口金額同比增長(zhǎng)6.1%。前5個(gè)月汽車輪胎出口量同比增長(zhǎng)4.4%，出口金額同比增長(zhǎng)6.9%。受益于國(guó)內(nèi)外宏觀環(huán)境逐步向好、下游汽車行業(yè)產(chǎn)銷增長(zhǎng)，特別是歐美經(jīng)濟(jì)通脹下國(guó)產(chǎn)輪胎品牌性價(jià)比優(yōu)勢(shì)凸顯，上半年中國(guó)輪胎行業(yè)迎來(lái)高景氣度。
從上市公司年報(bào)來(lái)看，賽輪輪胎預(yù)計(jì)上半年歸母凈利潤(rùn)同比增加102.68%到108.41%；森麒麟預(yù)計(jì)上半年凈利同比增長(zhǎng)64.95%至97.94%；玲瓏輪胎預(yù)計(jì)上半年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)52%至82%；通用股份預(yù)計(jì)上半年凈利潤(rùn)同比增加364.86%至416.51%等。
天風(fēng)證券研報(bào)認(rèn)為，以賽輪輪胎、玲瓏輪胎等頭部企業(yè)為首的中國(guó)輪胎企業(yè)“走出去”，開(kāi)啟全球化工廠布局。下半年海外輪胎項(xiàng)目進(jìn)入投資落地周期，收入有望持續(xù)增長(zhǎng)，拉動(dòng)整體利潤(rùn)率提升。長(zhǎng)期來(lái)看，借新能源汽車發(fā)展東風(fēng)，國(guó)內(nèi)輪胎行業(yè)迎來(lái)景氣上行周期。
制冷劑：配額政策助力
自今年1月發(fā)布三代制冷劑配額明細(xì)以來(lái)，內(nèi)需市場(chǎng)供應(yīng)緊張局面顯現(xiàn)，帶動(dòng)價(jià)格恢復(fù)性上漲，多產(chǎn)品價(jià)格刷新近三年高點(diǎn)，其中年內(nèi)價(jià)格漲幅最高的分別是R32價(jià)格漲幅達(dá)161.8%、R143a價(jià)格漲幅達(dá)215.8%。
配額政策也促進(jìn)了行業(yè)整體盈利水平的提升。巨化股份預(yù)計(jì)上半年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)51%到80%；三美股份預(yù)計(jì)上半年歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)157.19%至234.35%。
開(kāi)源證券認(rèn)為，氟化工全產(chǎn)業(yè)鏈將進(jìn)入長(zhǎng)景氣周期。從資源端的螢石，到碳中和最為徹底的行業(yè)之一制冷劑，以及受益于需求迸發(fā)的高端氟材料、含氟精細(xì)化學(xué)品等，氟化工各環(huán)節(jié)均具有較大發(fā)展?jié)摿Α?/span>
維生素：周期性因素促回暖
年初以來(lái)，受周期因素以及供需兩端發(fā)力影響，維生素價(jià)格相較以往兩年呈現(xiàn)逐步回升趨勢(shì)。截至6月底，維生素相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格大幅上漲。相關(guān)上市公司業(yè)績(jī)也得益于此，新和成預(yù)計(jì)上半年歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)40%至50%；安迪蘇預(yù)計(jì)上半年歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)1546.71%至1846.11%。
中信證券研報(bào)指出，維生素下游需求剛性且成本占比極低，因此具備十足的價(jià)格彈性。雖然維生素行業(yè)供需過(guò)剩，但高集中度使得供給波動(dòng)極易影響產(chǎn)品價(jià)格。近期在原材料成本上升、供給收縮、海外市場(chǎng)補(bǔ)庫(kù)需求增加以及下游飼料行業(yè)剛性需求等多重因素支撐下，維生素有望進(jìn)入新一輪漲價(jià)周期。
