2024年上半年，全球化工公司已紛紛宣布潛在的業(yè)務出售和分離，預示著行業(yè)或將迎來繁忙的并購周期。近日，科爾尼管理咨詢公司發(fā)布了一份關于行業(yè)交易的年度報告稱，2024年下半年開始，全球化工行業(yè)將迎來更多并購。報告稱，可持續(xù)發(fā)展進程將影響企業(yè)并購決策，但還不足以造成大的收購。盡管利率較高，但私募股權公司仍可能會在并購中發(fā)揮更大的作用，因為金融投資者有充足的資金。由于一些政府對半導體行業(yè)實施激勵政策，電子材料或成為另一種并購趨勢。
科爾尼的報告顯示，50%的參與調查的化工行業(yè)高管預計，未來12至18個月，全球化工并購活動將增加。相比之下，18%的人預計并購活動會減少，32%的人預計活動會維持穩(wěn)定。科爾尼管理咨詢公司合伙人兼全球化學品主管安迪·沃爾貝勒表示，當下的情緒比過去幾年更為積極。他認為，這種樂觀情緒部分來自多家化工公司最近宣布的資產剝離計劃和戰(zhàn)略審查。此外，化工企業(yè)逐漸從新冠疫情和隨后的供應鏈波動中抽出精力，開始考慮中長期戰(zhàn)略。
可持續(xù)發(fā)展繼續(xù)影響交易。沃爾貝勒表示，行業(yè)可持續(xù)發(fā)展的需求或許不太可能導致大額交易，但這仍然是一個值得注意的角度。多家化工公司正爭搶回收和可再生原料的供應市場。一些化工高管和科爾尼都指出，可持續(xù)原料存在供需缺口。為了確保原料安全，一些公司一直在努力建立合作伙伴關系，或直接收購企業(yè)，只是這些交易的價值還很低。沃爾貝勒預計這一趨勢將持續(xù)下去。此外，有些化工企業(yè)需要根據政府的激勵政策和法規(guī)做出可持續(xù)方面的并購決策。科爾尼已經注意到，有些公司因為高碳排放而剝離了部分投資組合。
私募股權有很多待投資金。目前資本市場的高利率使私募股權公司的并購更具挑戰(zhàn)性，因為它們傳統(tǒng)上依賴債務融資收購。但另一方面，私募股權公司已經積累了大量的待投募集資金，他們可以把這筆錢用于無債務的資產。
與此同時，化工行業(yè)有關估值也有所下降。2023年，金融投資者占化工交易的26%，高于2022年的7%，也高于15%至20%的歷史范圍。私募股權特別會收購一些化工公司急于剝離的基礎設施資產。陶氏化學在2020年7月同意剝離北美6個石化生產基地的鐵路資產后，表示有意出售更多的基礎設施。最近和即將進行的分拆也可能會為私募股權公司提供更多的并購機會。2023年12月，索爾維從其主要的通用商品業(yè)務中拆分出名為Syensqo的特化品業(yè)務公司。杜邦公司預計將在未來18至24個月內完成3家公司的拆分。沃爾貝勒表示，在某些情況下，一家企業(yè)的所有者可能會在意識到一些業(yè)務不再是公司的核心業(yè)務后決定將其剝離。沃爾貝勒表示，剝離出的企業(yè)有很好的發(fā)展前景。杜邦公司的高性能涂料業(yè)務后來發(fā)展成為艾仕得涂料系統(tǒng)公司。該公司最初以49億美元的價格出售給凱雷，后來獨立成為一家上市公司。另一個例子是從阿克蘇諾貝爾公司剝離出來的表面活性劑業(yè)務，最終成為諾力昂。而從2023年年底開始，這種情況又多了起來。
科爾尼報告稱，由于俄烏沖突后能源和原料成本飆升，歐洲化工并購放緩。科爾尼預計未來12至18個月內歐洲化工并購還會繼續(xù)下降。科爾尼在一份有關歐洲情況的報告中表示：“在持續(xù)挑戰(zhàn)環(huán)境中，大型化工企業(yè)面臨壓力，這促使他們重新審視自己的商業(yè)模式和重組計劃。”
最后，多國政府采取半導體激勵措施或推動并購。沃爾貝勒說，受一些國家政府激勵政策影響，電子化學品可能成為另一并購熱點。美國、中國、歐盟、日本、德國和韓國等都制定了價值數十億美元的半導體激勵計劃。這將給全球電子化學品行業(yè)帶來巨大商機，從而促進行業(yè)整合。
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