近日，備受矚目的萬華化學收購案再起波瀾。萬華化學發布關于對外投資暨《股權變更框架協議》進展公告，稱經現場盡調后協商一致并簽署協議，萬華化學不再受讓銅化集團的部分股份，通過萬華化學全資子公司直接受讓銅化集團所持有的安納達及六國化工的部分股權，交易總金額414,845,016元。
萬華化學全資子公司萬華電池通過協議轉讓方式收購銅陵化學持有的安徽安納達32,683,040股人民幣普通股股份，占安納達總股份的15.20%，以轉讓協議簽署日的前一交易日安納達二級市場收盤價9.15元為每股單價，交易金額人民幣299,049,816元。
萬華電池通過協議轉讓方式收購銅陵化學持有的六國化工26,080,000股人民幣普通股股份，占六國化工總股份的5.00%，以轉讓協議簽署日的前一交易日六國化工二級市場收盤價即4.44元為每股單價，交易金額為人民幣115,795,200元。
從60億縮水到4.14億，收購價縮水93%
涂料采購網注意到，萬華化學此次公布的收購方案，與此前簽訂的框架協議相比縮水幅度較大。根據2023年11月初公布的方案，萬華化學及其關聯方將先購置銅化集團現有股東部分股權，然后將銅化集團實施公司分立，將化工業務資產、關聯公司股權繼續保留在現有公司，將非化工業務資產、關聯公司股權剝離成立單獨的公司。
也就是說，萬華化學及其關聯方可選擇以增資、購買股權、換股或其他方式，最終實現持有分立后的銅化集團51%的持股比例，并享有控制權，持有分立后的非化工公司34%的股權比例，并享有重大事項的一票否決權。各方一致同意，銅化集團股權價值交易上限不超過60億元，且以評估值為準。
（截圖來源于萬華化學公告）
萬華化學當時表示，若本次交易全部順利實施完成，萬華化學將成為銅化集團化工業務的控股股東，銅化集團化工業務及下屬子公司六國化工、安納達的實際控制人將變更為煙臺市國資委。
從最新收購方案來看，萬華化學不再受讓銅化集團的部分股份，也不再謀求對六國化工的控制。萬華電池將成為安納達控股股東，煙臺市國資委成為安納達實際控制人。且萬華化學承諾，未來12個月內，萬華化學及其控制的公司不會成為六國化工的控股股東和實際控制人。而最終的交易價格也變為4.14億元，縮水比例高達93.1%。
大力發展電池產業，縮水原因至今未揭秘
對于此次收購，萬華化學表示，“安納達鈦白粉在行業處于前列，萬華化學在涂料、塑料和油墨等領域與眾多大客戶也有良好合作關系，同時萬華化學在全球具有完善的銷售體系，萬華電池控股安納達后該業務與萬華化學現有業務具有極強的互補及協同效應。”
此外，萬華化學還將電池產業作為公司第二增長曲線進行培育，本次交易完成后，萬華電池將完善上游原料產業鏈，增強在電池產業尤其是磷酸鐵鋰產業的核心競爭力。這也暗示了萬華化學大力進軍電池材料產業化布局的戰略。據悉，2022年后，萬華化學加快電池材料產業化布局，以正極材料為突破口，在產業鏈布局頗廣，NMP、六氟磷酸鋰、DMC項目的相繼投產后，電池材料產業鏈的布局也逐漸形成規模。
結合新能源產業前幾年的發展和電池產業的需求暴增能夠理解，萬華為何準備跨入電池領域。但在新能源市場逐漸降溫，甚至車市價格戰頻發的當下，是否還能有預想中的發展，恐怕難以預測。而最終的價格縮水九成，也不禁讓人懷疑，是后悔了還是出現了什么變數，正如萬華化學在公告中提及的，本次交易是在對安納達和六國化工“所作盡職調查”基礎上進行充分協商。究竟“現場盡調”的內容包括什么、結果如何，又是什么促使“化工一哥”改了主意，將金額大幅縮水，公告中并未提及，萬華化學也沒有正面給出解釋。
（截圖來源于萬華化學公告）
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