- 前三季度基礎(chǔ)化工板塊盈利改善
- 作者： 發(fā)布日期：2025-11-13
前三季度，基礎(chǔ)化工板塊的540家上市化工企業(yè)共實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入23132.53億元，同比增長17.69%；實(shí)現(xiàn)凈利潤1196.75億元，同比增長8.69%。這些數(shù)據(jù)表明，基礎(chǔ)化工板塊上市公司整體業(yè)績持續(xù)改善，高質(zhì)量發(fā)展邁出堅(jiān)實(shí)步伐。
周期反轉(zhuǎn)行業(yè)凈利增長
前三季度，伴隨去庫存以及周期性反轉(zhuǎn)，鉀肥、磷肥、制冷劑、農(nóng)藥、改性塑料、煤化工等子行業(yè)均實(shí)現(xiàn)凈利潤同比增長。
得益于含氟制冷劑持續(xù)高景氣度，制冷劑行業(yè)在供需緊平衡下呈現(xiàn)“價(jià)利齊升”態(tài)勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，前三季度，5家制冷劑企業(yè)共實(shí)現(xiàn)主營收入518.8億元，同比增長19.51%；凈利潤74.46億元，同比增長138.04%，繼續(xù)保持高速增長態(tài)勢(shì)。
在化肥行業(yè)中，今年鉀肥行情一路走強(qiáng)，4家鉀肥企業(yè)前三季度共實(shí)現(xiàn)主營收入207.71億元，同比增長60.62%；凈利潤94.45億元，同比增長57.60%。光大證券研究報(bào)告指出，由于俄羅斯和白俄羅斯多個(gè)鉀肥礦關(guān)閉，導(dǎo)致全球氯化鉀供給收縮，疊加?xùn)|南亞、拉美等農(nóng)業(yè)主產(chǎn)區(qū)的需求季節(jié)性增長，全球氯化鉀供需持續(xù)趨緊。擁有上游礦產(chǎn)資源的磷肥和鉀肥企業(yè)，則憑借穩(wěn)固的成本優(yōu)勢(shì)和產(chǎn)品價(jià)格韌性，延續(xù)高景氣度，龍頭企業(yè)業(yè)績大幅提升。8家磷肥企業(yè)前三季度共實(shí)現(xiàn)主營收入1150.72億元，同比增長2.15%；凈利潤92.68億元，同比增長11.61%。
此外，受周期性影響的還有農(nóng)藥行業(yè)，行業(yè)呈現(xiàn)出“營收增長面廣、利潤改善顯著”的特征。42家農(nóng)藥企業(yè)前三季度共實(shí)現(xiàn)主營收入1645.11億元，同比增長6.56%；凈利潤73.34億元，同比增長111.66%，表明企業(yè)在收入穩(wěn)步提升的同時(shí)，盈利能力同步增強(qiáng)，顯示出高質(zhì)量的成長性。
供需錯(cuò)配格局難改
盡管部分領(lǐng)域表現(xiàn)良好，盈利面緩慢擴(kuò)大，但供需錯(cuò)配仍是制約行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的主要挑戰(zhàn)。例如炭黑行業(yè)，今年正經(jīng)歷價(jià)格持續(xù)探底與成本居高不下的雙重考驗(yàn)，大部分企業(yè)已經(jīng)虧損運(yùn)行。數(shù)據(jù)顯示，前三季度，6家輪胎企業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入316.05億元，同比下降3.75%；凈利潤0.01億元，同比下降559%。
輪胎行業(yè)前三季度受海外貿(mào)易政策變動(dòng)引發(fā)價(jià)格戰(zhàn)，以及產(chǎn)能快速擴(kuò)張等因素影響，加之出口市場又面臨競爭白熱化，導(dǎo)致行業(yè)供需失衡，行業(yè)整體呈現(xiàn)“營收增長、利潤分化”的發(fā)展態(tài)勢(shì)。除中策輪胎營收與凈利潤雙增長外，其余凈利潤全部下降。數(shù)據(jù)顯示，11家輪胎企業(yè)前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1559.69億元，同比增長10.03%;凈利潤102.89億元，同比下降18.17%。
此外，鈦白粉行業(yè)也正在經(jīng)歷新一輪深度調(diào)整，9家鈦白粉企業(yè)前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入455.04億元，同比下降11.97%；凈利潤25.15億元，同比下降45.67%。有機(jī)硅行業(yè)今年競爭加劇，氮肥生產(chǎn)企業(yè)在今年也普遍陷入虧損困境。
未來業(yè)績繼續(xù)分化
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，未來基礎(chǔ)化工板塊業(yè)績將繼續(xù)分化。具體來看，制冷劑、鉀肥等行業(yè)未來形勢(shì)依然明朗。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，制冷劑主流品種R32四季度長協(xié)價(jià)達(dá)6.02萬元/噸，較三季度暴漲18.97%。長期來看，頭部企業(yè)已前瞻布局第四代制冷劑及全氟己酮等新興產(chǎn)品，未來增長空間值得期待。未來，全球鉀肥市場供需格局短期難改，價(jià)格高位運(yùn)行或?qū)⒊蔀槌B(tài)。此外，我國新能源車市場在“反內(nèi)卷”政策帶動(dòng)下健康發(fā)展，產(chǎn)銷數(shù)據(jù)同比高增。長城證券指出，新能源車行業(yè)的高速發(fā)展疊加人工智能對(duì)于儲(chǔ)能的需求爆發(fā)將進(jìn)一步促進(jìn)鋰電行業(yè)的同期高增。
與之相反的是，未來鈦白粉、氮肥等行業(yè)形勢(shì)或?qū)⒚媾R挑戰(zhàn)。卓創(chuàng)資訊鈦白粉分析師孫珊珊表示，今年以來鈦白粉價(jià)格持續(xù)下行，四季度國內(nèi)需求進(jìn)入淡季，尤其今年整體終端表現(xiàn)較為低迷，將對(duì)鈦白粉市場形成較大下行壓力。氮肥行業(yè)同樣不容樂觀，中國氮肥工業(yè)協(xié)會(huì)預(yù)測(cè)，2025年氮肥產(chǎn)量為5393萬噸，比上年增長9.6%；如果新增產(chǎn)能按計(jì)劃投產(chǎn)，2025年底我國尿素年產(chǎn)能有望超過7380萬噸。雖然氮肥需求也在增長，但產(chǎn)能增長速度過快，供應(yīng)整體仍較為寬松，供大于求壓力顯現(xiàn)。
